Analista do Seaport Analyst afirma que a aquisição da MGM Resorts pela People Inc. pode resultar na venda de ativos chineses e japoneses.
A MGM China opera dois cassinos em Macau, enquanto a MGM Japão está atualmente construindo o MGM Osaka.
O analista portuário Vitaly Umansky afirmou que a planejada aquisição da MGM Resorts pela People Inc. poderia levar a operadora a se desfazer de seus interesses na China e no Japão.
A MGM China opera dois cassinos em Macau, enquanto a MGM Japão está atualmente construindo um. MGM Osaca No Japão, a MGM detém 56% das operações na China e 40% no Japão.
Ele acrescentou ainda que o negócio pode fracassar, uma vez que a avaliação exclui o valor a longo prazo tanto da MGM China quanto da MGM Japão.
Umansky disse: “MGM China Torna-se uma peça interessante no quebra-cabeça que é a MGM. Ela teve um desempenho significativamente melhor do que o mercado de Macau nos últimos anos e manteve uma participação de mercado maior nos últimos trimestres do que esperávamos.
“Com a avaliação permanecendo bastante acessível e o que deve ser um segundo trimestre forte para a MGM China, elevamos nossa recomendação para as ações da MGM China de Neutra para Compra. Caso a aquisição da MGM seja concretizada, acreditamos que existe alguma chance de a People Inc. buscar se desfazer de sua participação na MGM China (e potencialmente também na MGM Japão).”
“Nossa impressão é que a People Inc., embora esteja realmente interessada em comprar a MGM, está frustrada com o desempenho das ações da MGM e busca destacar o valor da empresa para o mercado. Isso não significa que a oferta da People Inc. não seja genuína. Acreditamos que seja, e a People Inc. certamente tem todo o interesse em fechar o negócio por US$ 48.30, se possível.”
A CBRE Equity Research avaliou a participação da MGM Resorts na MGM China em US$ 3.3 bilhões.
"A People Inc. poderia considerar a venda total ou parcial de sua participação na MGM China para ajudar a financiar a aquisição proposta, cumprir o compromisso de capital em Osaka ou devolver capital aos seus sócios minoritários", afirmou a CBRE.
Analistas da CreditSights acreditam que haverá um impacto limitado no perfil de endividamento da MGM China caso o negócio seja concretizado.
“Qualquer endividamento adicional provavelmente ocorrerá no nível da MGM Resorts, com os títulos da MGM China, diferentemente dos títulos em dólares americanos da MGM Resorts, que são cobertos por uma cláusula de mudança de controle”, explicaram.
Os analistas da CreditSights, Nicholas Chen e David Bussey, afirmaram: “Mantemos nossa recomendação de 'desempenho superior' para a MGM China. Vemos potencial de valorização para os detentores dos títulos da MGM China com vencimento em 2027 e 2033, visto que seus preços (US$ 99.75 e US$ 100.09, respectivamente) estão atualmente abaixo do nível de opção de venda de US$ 101. No entanto, observamos que o título da MGM China com vencimento em 2031 está sendo negociado acima desse patamar (em torno de US$ 104.15, no momento da redação deste texto).”
“Considerando a liquidez insuficiente da MGM China para honrar toda a sua dívida, acreditamos que a People Inc. precisaria implementar um plano de refinanciamento (por meio de dívida ou outro meio) para lidar com o endividamento da MGM China. A MGM Resorts não divulgou mais detalhes sobre a possível aquisição, como a parcela que será financiada por dívida da People Inc. – o que poderia gerar um aumento da dívida da MGM Resorts – e qual seria o cronograma, se houver”, acrescentaram. “Uma aquisição financiada em grande parte por dívida provavelmente pressionaria os indicadores de crédito da MGM Resorts, com potencial risco de rebaixamento da classificação de risco, o que poderia desencadear um evento de mudança de controle. No entanto, a falta de detalhes da transação dificulta determinar a probabilidade de um rebaixamento da classificação de risco neste momento.”
