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Filipinas – Maybank Securities apresenta a Travelers International como provável licitante para os cassinos Pagcor
By Phil 26 de abril de 2023
A Maybank Securities acredita que o grupo de cassinos filipino Travellers International, desenvolvedor do Resorts World Manila, é um dos licitantes mais prováveis pelos 43 cassinos da PAGCOR.
O analista da Maybank Securities, Miguel Sevidal, acredita que o preço terá que ser revisto, embora com Php 80 bilhões (US$ 1.44 bilhão) simplesmente alto demais.
Ele disse: “Os viajantes podem ser candidatos, dados os seus planos de médio a longo prazo de criação de pequenos hotéis-cassino em propriedades turísticas, que a administração comunicou durante a recente teleconferência de resultados do 4T22. Os viajantes verão um aumento no curto prazo, no entanto, no Resorts World Westside (400 mesas, 1,200 caça-níqueis), que esperamos abrir até o 1S25.
“As operadoras existentes em Clark podem estar interessadas em licitar para expandir sua presença regional”, acrescentou. “Além dos 10 cassinos na região metropolitana de Manila, oito das propriedades PAGCOR estão situadas na região central de Luzon, nas proximidades de Clark. A região Central de Luzon beneficia nomeadamente do crescimento do rendimento disponível acima da média e do desenvolvimento de infraestruturas.”
“A PAGCOR disse que pretende vender seus ativos por Php80 bilhões, o que implica um múltiplo EV/EBITDA de 14x a 24x com base nas margens EBITDA da indústria de 21% a 37%”, acrescentou. “Esta avaliação representa um prêmio para o Bloomberry FY22A EV/EBITDA de 12.2x. Considerando a recuperação mais lenta dos casinos PAGCOR pós-Covid, o crescimento do GGR abaixo do nível da indústria observado para os casinos PAGCOR, os prováveis custos elevados de reabilitação e integração com propriedades existentes para potenciais compradores e as transações anteriores para resorts integrados fora das Filipinas obtendo avaliações de 13x a 16x EV/EBITDA, implica que a avaliação proposta da PAGCOR é acentuada.
“Não esperamos que ocorra uma transação com estas avaliações, que estão em linha com os casinos de Macau. Os casinos filipinos têm sido historicamente negociados com um desconto de 25 por cento para os operadores de Macau.”
No primeiro trimestre do ano, os casinos PAGCOR geraram um aumento de 49.43% nas receitas provenientes de operações de jogo, para 16.9 mil milhões de rupias (303 milhões de dólares).
